一家车企的领域在那儿？小鹏汽车试图以“一车双能”与“物理AI”界说新十年增长逻辑，为车圈书写新谜底。

继小鹏科技日公布“物理 AI”阶梯之后，最新显露的三季度财报，再度成为小鹏汽车提速布局“智能制造+具身智能”双交叉赛谈的印证。“一车双能”大产物周期的开启、第二代VLA量产，小鹏Robotaxi、全新一代IRON等物理AI产物矩阵齐将加快量产，成为小鹏领域和市集份额陆续扩大的加持身分。

当下，小鹏计谋断然升维，奔向物理AI寰宇的出行探索者，以及面向全球的具身智能公司。这意味着，公司视线从制造智能电动汽车，扩张到构建一个谋划数字与物理寰宇的AI生态。在此基础上，小鹏寻路估值新坐标，其价值锚点超出“车企以外”。

三季报新信号

托福量、总营收、毛利率、现款储备在内多项中枢数据均创历史新高，这即是小鹏汽车昨晚交出的第三季度获利单。

这三个月，小鹏汽车总营收初度冲破200亿元大关，同比飞腾101.8%；总托福量116007台，同比增长149.3%，创下单季度托福新高；毛利率20.1%同比提高4.8个百分点，创下单季度历史新高。在体现策动质地的现款流方面，亦然羡煞新势力。抑遏2025年9月30日，现款及现款等价物、受适度现款、短期投资及按时入款483.3亿元。

一系列数字折射出小鹏品牌溢价才能的提高和成本抑遏才能的增强，这为公司冲刺四季度盈亏均衡奠定基础，也为公司从“求糊口”到“求发展”的计谋迂曲奠定基础。

小鹏汽车副董事长兼联席总裁顾宏地将功绩改善归因于以下三点：领先是推出了有立异性和竞争力的汽车产物；汽车销量提高带来的领域效应进一步匡助了毛利率的提高；往日两年小鹏汽车不竭地优化策动后果，也利于改善毛利率。

关于价值体系的锚定，市集更乐于看向改日。本年第四季度，小鹏汽车预期总托福量达125000台-132000台，同比加多36.6%至44.3%；总营收预期达215亿元至230亿元，按年加多约33.5%至42.8%。

增量的持手之一，是“一车双能”大产物周期的开启，代表性产物是鲲鹏超等增程的首发车型小鹏X9超等增程行将负责上市。

此外，在昨晚功绩会上，小鹏汽车官宣2026年的产物贪图：一季度，小鹏汽车将陆续推出3款超等电动增程产物，用更长的纯电续航和更快的5C超快充责罚增程市集的用户痛点；还将在2026年推出4款一车双能的全新车型，其中包括在紧迫细分市集投放的首款产物。小鹏期许能打造更多像小鹏MONA M03相似引颈市集的热销爆款。

国外市集是寻求增量的紧迫持手。欧亚非市集，小鹏齐在解锁新疆域。本年，小鹏汽车国外月销量如故初度冲破5000台，况兼在丹麦、挪威等10个国度，位列中国新势力品牌销量第一。按照想法，公司来岁会面向国外市集推出3款新车型，并陆续在新市集拓荒、腹地化研发和出产等方面冲破。

何小鹏明确对公司四季度盈利信心坚韧。他暗意，“AI汽车、全球化拓展、具身机器东谈主与汽车产业会通将是小鹏汽车的三条增长弧线，小鹏汽车有信心在相持AI研发插足的同期兑目下2025年第四季度盈利。”

“物理AI”新叙事

当大无数车企仍在比拼电板续航与智能座舱时，小鹏运行构建一个卓越传统汽车疆界的科技生态——在策动不竭改善的布景下，小鹏细则插足“物理AI”研发，并加快第二代VLA模子、Robotaxi和东谈主形机器东谈主在2026年领域量产，同期围绕物理AI欺骗打造产物技巧体系和贸易生态。

“物理AI”理念，是一个跟着技巧发展天然演进而酿成的见地蚁合，其包摄权并不属于任何一个企业简略企业家，目下已知提到该理念的企业家包括马斯克、黄仁勋，以及何小鹏。

在何小鹏看来，当数字寰宇和物理寰宇会通，将催生“物理AI”。算力是小鹏物理AI计谋的基石。在云霄，小鹏建成国内汽车行业首个万卡智算集群“云霄模子工场”。在车端，小鹏自研的图灵AI芯片也在提速量产上车。

小鹏的“物理AI”寰宇并非“画饼”，而是一个从念念象走向量产的科技矩阵。小鹏汽车的物理AI技巧体系，如故运行出现许多才能的涌现。智能汽车、东谈主形机器东谈主和飞行汽车，是小鹏AI才能实体化的三大具身智能末端。

2026年是一个要津节点。Robotaxi、东谈主形机器东谈主和飞行汽车三大产业链将全面进入“制造业体系”。

按照想法，在Robotaxi领域，小鹏来岁将推三款前装量产车型。东谈主形机器东谈主IRON也从见地产物进化为具备明确贸易化旅途的实体。飞行汽车从蓝图走向推行发达。小鹏“陆地航母”订单超7000架，预测2026年进入量产。同期，A868全倾转固定翼飞行汽车进入试飞阶段，续航超500公里，支柱6东谈主乘坐。

按照产业规定，机器东谈主与智能汽车不错分享70%的研发资源，这种技巧复用大幅裁汰了研发成本。

在发力“物理AI”的历程中，小鹏的特质之一，是辛苦于灵通生态策略。举例，高德成为小鹏Robotaxi的首个全球生态合营伙伴，改日两边将共同面向全球提供Robotaxi干事。小鹏还想法将第二代VLA面向全球贸易伙伴开源，并与公共等企业达成生态合营。这也印证了小鹏成为“面向全球的具身智能公司”的旅途袭取。

由此，小鹏汽车正在酿成一个研发与贸易化相互促进的正轮回，对外技碰巧作中产生的授权收入将反哺其研发，插足到图灵芯片和VLA模子的迭代升级。对此，何小鹏暗意：“咱们很接待更多优秀的整车和tier1厂商与咱们开展基于图灵芯片和第二代VLA模子的技碰巧作，共同鼓励进步的智能化技巧在中国和全球市集的大领域普及。”

最像特斯拉的中国科技公司？

2024年以来，AI鼓励全球科技公司进入新一轮估值重塑期。关于小鹏来说，新动力车市集竞争日益热烈，单一汽车制造并不及以撑持长久成长性估值。倘若融入物理AI新叙事，科技公司的生态价值、收集效应将纳入其中，市集也将对小鹏价值再行估算。

策动基本面和改日预期牵引资金投票，小鹏在成本市集扮装迂曲。日前，其港股市值卓越理念念汽车，成为国内上市新势力市值第一。

险些每一次在对何小鹏的采访中，媒体齐会高频地提到特斯拉。从业务方面来看，两边在智能汽车、东谈主形机器东谈主、Robotaxi等领域，高度重合。在飞行汽车领域，特斯拉最近也在探索。

许多细节也不错酿成印证。比如，小鹏Robotaxi将选择纯视觉有筹备，不依赖激光雷达与高精舆图，这与特斯拉的技巧旅途殊途同归。特斯拉通过Dojo超等策动机构建我方的算力护城河，而小鹏则自研了算力达2250TOPS的图灵AI芯片。天然具体技巧兑现边幅有所不同，但背后的逻辑是一致的：深信通过敷裕的算法优化和算力支柱，录像头足以胜任自动驾驶的感知需求。这体现了两边对AI第一性原则的共同认同。

“特斯拉是一家伟大的公司，但小鹏的生态更灵通。”何小鹏这么界说两家公司的各别。从技巧旅途来看，特斯拉是“AI驱动制造”的代表，而小鹏的物理AI旅途更“体系化”，既有AI算法，也在构建多末端协同生态。两边均以物理AI为中枢赛谈，现时，小鹏如故在中国率先进入“多实体末端 + AI系统”的实操阶段。

就目下而言，两家估值之间还存在着弘远的差距。这反而诱骗了机构的把稳。比如，花旗指出，小鹏在Robotaxi、仿东谈主机器东谈主及飞行汽车等前沿技巧领域的布局，有望提高市集对其股票的认同度。

技巧输出成为小鹏估值重构的要津一环。公共汽车已成为小鹏第二代VLA的首个客户，小鹏图灵AI芯片也得回公共定点。这标明，小鹏的技巧已不再只是干事于自己产物，而是酿成了新的收入着手。何小鹏在财报会上清醒，改日小鹏的收入里，干事性收入要占一半以上。市集对此解读为：十年后的车企可能不再拼“年销量”，而是比“日均出行订单量”。

从制造智能电动汽车到构建物理AI生态，小鹏的领域正不停拓展。在何小鹏的贪图中，小鹏改日将不竭驱驰在以“物理AI”为中枢竞争力的科技公司路上。今天，这场变革刚刚运行，其对应的估值新逻辑开云官网登录入口kaiyun官网，亦然“小荷才露尖尖角”。